Экономический рост Пакистана в 2023-24 финансовом году составил всего 3%, что является самым низким показателем за 77 лет независимости страны. Бюджетный дефицит, составляющий 6-7% ВВП, также является одним из самых высоких за последние годы.
За первые 10 месяцев текущего финансового года общий объем внутреннего и внешнего долга Пакистана вырос на 8,6%. К концу апреля 2024 года общая сумма долга достигла 66,083 трлн рупий, что на 5,242 трлн рупий больше, чем в июне 2023 года.
Финансовое ведомство установило курс доллара для предстоящего финансового года на уровне 295 рупий, что предполагает снижение курса местной валюты на 10 рупий за доллар. Бизнес-сообщество опасается дальнейшего снижения курса национальной валюты.
Несмотря на запланированные выплаты по долгу, дальнейшее снижение курса доллара может быть предотвращено лишь при значительном поступлении средств в Государственный банк Пакистана или при установлении ограничений на курс доллара.
Проблема государственного долга в Пакистане является хронической и наблюдается уже несколько десятилетий. За последние 20 лет Пакистан выплачивал по долгам больше, чем получал, но сумма задолженности увеличилась в два раза. Текущая экономическая ситуация и планы правительства свидетельствуют о том, что Пакистан попал в долговую ловушку.
Государственные средства идут на погашение высоких процентов по внешним займам, что ограничивает возможности для инвестирования в инфраструктуру и общественные услуги. Обесценивание валюты увеличивает реальную стоимость долга, кредитные рейтинги страны снижаются, а процентные ставки растут.
В бюджете 2022-2023 годов на развитие было выделено 1 052,2 миллиарда пакистанских крон из общей суммы 9 579 миллиардов крон.
В 2021-2022 годах Пакистан занял 161-е место по индексу человеческого развития (ИЧР), что относит страну к категории с низким ИЧР.
Уровень внешнего долга Пакистана поднялся до почти 90% от размера экономики. Несмотря на это, правительство стремится получить дополнительные займы, в частности, от МВФ и дружественных стран.
Однако увеличение внешнего долга представляет значительную угрозу для бюджетной системы экономики, особенно в условиях высокого дефицита счета текущих операций, низких валютных резервов и давления на обменный курс.
Обслуживание долга стало серьезной проблемой для Пакистана. За последние два десятилетия, несмотря на выплаты внешним кредиторам, объем задолженности Пакистана значительно вырос.
Исследования показали, что объем китайского кредитования Пакистана значительно выше, чем предполагалось ранее.
Согласно данным AidData, совокупный государственный долг Пакистана перед Китаем за период с 2000 по 2021 год составляет 67,2 миллиарда долларов, что значительно превышает показатели, заявленные Пакистаном.
Кредиты Китая Пакистану часто оформляются как краткосрочные долги со сроком погашения 12 месяцев или менее, но выходят через черный ход как долгосрочные долги. Китай устанавливает для Пакистана процентную ставку в размере 7,1%, определяемую на основе шестимесячной ставки гарантированного финансирования овернайт (SOFR) плюс дополнительные 1,715%.
Несмотря на неудачи в налоговой политике и хронический дефицит бюджета, Пакистан продолжает развивать сотрудничество с Китаем в рамках инициативы "Пояс и путь", в частности, укрепляя Китайско-пакистанский экономический коридор (CPEC).
Премьер-министр Шехбаз Шариф во время визита в Китай в июне выразил уверенность в дальнейшем развитии CPEC, однако, несмотря на оптимизм, проект CPEC усугубляет проблемы с государственным управлением и увеличивает долг Пакистана.
В настоящее время Пакистан получает финансовую помощь от МВФ, но для ее получения необходимо предоставить детализированную информацию о финансировании CPEC и гарантии, что эти средства не будут использоваться для обслуживания китайских долгов.
МВФ проводит оценку готовности пакистанского правительства к реализации жесткой программы бюджетных реформ перед принятием решения о продолжении трехлетней программы расширенного финансирования (EFF).
Делегация Министерства финансов США посетит Пакистан для оценки экономической ситуации, перспектив новой программы МВФ и инвестиционного климата.
Несмотря на увеличение долга в рупиях из-за девальвации валюты, программа МВФ может стать полезной для Пакистана, если будут проведены широкомасштабные реформы для достижения устойчивого внешнего платежного баланса и бюджетной стабильности.
Программа реформ включает приватизацию, сокращение убытков государственных предприятий, передачу власти и проектов провинциальным правительствам, пенсионную реформу и др.
Существующие кредиты от Китая, значительная часть которых направлена на энергетический сектор, вызывают опасения. Остается вопрос: сможет ли нынешнее правительство решить макроэкономические и финансовые проблемы, или Пакистан движется к финансовому дефолту?